Станет ли ЕЦБ удивлять инвесторов и евро
В среднесрочной перспективе смягчение политики не дает оснований для перелома медвежьего тренда по евро.
ЕЦБ, как ожидается, на этой неделе объявит о снижении процентной ставки на 25 базисных пунктов, хотя не исключен и более смелый шаг в 50 базисных пунктов.
Как сейчас осторожно предполагают рынки, декабрь может проложить путь для серии регулярных снижений стоимости кредитования в 2025 году. На сегодняшний день основные ожидания сосредоточены на январе, июне, сентябре и декабре.
Такие оценки обусловлены прежде всего тем, что экономика еврозоны демонстрирует вялый рост, что особенно заметно по крупнейшим экономикам в лице Германии и Франции, где деловые настроения выглядят не лучшим образом.
В настоящее время рынки оценивают возможность достижения конечного уровня ставки около 1,5%, что отражает ожидания дальнейшего смягчения политики на протяжении всего года.
Прогнозируя политику Центробанка, нельзя не учитывать факторы, определяющие решения монетарных властей. Это низкий уровень инфляции, которая остается под 2%-ной целевой отметкой и фактически дает зеленый свет для корректировки монетарной политики.
Это давление на потребительские расходы в сочетании с осторожностью в деловых кругах, которая сохраняется невзирая на низкие потребительские цены. Это признаки стагнации экономики региона, которые особенно заметны в производственном секторе, хотя и сектор услуг подает сигналы замедления активности. И наконец, масла в огонь подливает геополитическая напряженность, которая создает риски для торговых и инвестиционных потоков.
Подтверждение смягчения монетарной политики ЕЦБ в этот четверг способно укрепить фондовые площадки региона и одновременно надавить на евро. Правда, потенциальное снижение может быть умеренным, учитывая, что снижение ставки по большей части учтено в текущих ценах. Доходность облигаций рискует упасть, особенно если в своем сопроводительном заявлении регулятор продемонстрирует готовность к дальнейшему снижению стоимости кредитования в ближайшие месяцы.
Традиционно внимание инвесторов привлечет пресс-конференция Лагард, которая будет говорить о будущей траектории политики и сроках последующих снижений ставок. Комментарии на тему экономических перспектив еврозоны будут особенно интересны рынкам, поскольку на них инвесторы традиционно опираются в прогнозировании масштабов и сроков потенциального смягчения политики.
Евро, который недавно получил возможность для частичного восстановления от двухлетних минимумов за счет охлаждения долларового ралли, все еще выглядит слабым и остается в русле нисходящего тренда.
В среднесрочной перспективе смягчение политики ЕЦБ не дает оснований для перелома этого тренда, особенно учитывая потенциальное замедление снижения ставок ФРС, на которое на прошлой неделе намекнули несколько чиновников американского Центробанка.
Аналитические материалы
Спасибо за обращение
Мы свяжемся с вами в ближайшее время
