Поднебесная не достигнет цели роста ВВП в этом году
Правительство дозирует меры поддержки, а у Центробанка связаны руки.
Замедление китайской экономики, которое продолжилось в третьем квартале, сигналит о растущей потребности в стимулах на фоне угасания внутреннего спроса под гнетом затяжного кризиса на рынке недвижимости.
В четверг Поднебесная опубликовала блок статистики, в котором не нашлось светлых пятен. Розничные продажи превысили прогнозы, но лишь за счет сезонного фактора, оставшись гораздо ниже допандемийных уровней. Инвестиции в активы с фиксированным доходом за первые семь месяцев года замедлились до 3,6%, а промпроизводство слегка снизилось, хотя и продолжило опережать потребление.
Данные указывают на общую утрату динамичности и признаки ухудшения самочувствия экономики по мере усиления пессимистичных настроений среди потребителей и бизнеса. Пока что меры поддержки со стороны властей, включая снижение процентных ставок, не дают должного эффекта – потребление и инвестиции остаются скудными, и основным источником роста остается промышленный сектор.
Признаки замедления экономики ставят под сомнение достижение 5%-ного целевого роста в этом году, и чтобы их развеять, неплохих розничных продаж явно недостаточно, хотя региональные фондовые площадки отреагировали на отчет ростом в надежде на дальнейшее восстановление показателя в ближайшие месяцы. Также для реализации целей правительству следует активнее увеличивать расходы на инфраструктуру и прочие программы поддержки.
Вообще в этом году финансовая поддержка экономики выглядит весьма скромно – Пекин скупится на масштабные меры стимулирования. В первом полугодии госрасходы сократились, а власти до недавнего времени привлекали средства на инфраструктурные проекты через продажу облигаций крайне медленно.
Тем временем на рынке недвижимости завершения спада пока не предвидится, но темпы хотя бы начали стабилизироваться. По последним данным, цены на жилье практически не изменились в месячном выражении, а в годовом продолжили снижаться.
Общие инвестиции выросли в июле на 1,9% после увеличения на 3,7% в предыдущем месяце. Разбивка показала, что инвестиции частных компаний тоже ухудшились, а в годовом выражении не изменились. Инфраструктурные инвестиции – один из ключевых драйверов внутреннего спроса, и их замедление тоже служит негативным сигналом.
По мере ухудшения показателей растет беспокойство по поводу возможной затяжной стагнации или повторения так называемой рецессии баланса, которая случается, когда потребитель и бизнес прекращают тратить деньги, фокусируясь на погашении своих долгов. И задача властей – прервать эту нисходящую спираль за счет более убедительных мер.
Сами китайские лидеры, которые борются с пузырем на рынке недвижимости, ставят на высокотехнологичное производство. Но есть барьеры, которые препятствуют полноценному оказанию поддержки экономике. Например, правительство не может использовать все средства, привлеченные через облигации, из-за отсутствия соответствующих нужным критериям строительных проектов. Чиновникам следует расширить сферу применения таких средств на другие отрасли, включая программу обновления оборудования. Иными словами, нужно повысить гибкость использования капитала – тогда будет больше пользы для потребления и инвестиций.
Что касается Народного банка Китая, в этом году ожидается дальнейшее снижение ставок, но шаги регулятора, скорее всего, будут слишком скромными, чтобы произвести заметный эффект на настроения. К тому же пространство для смягчения политики ограничено беспокойством по поводу курса юаня и потенциального общего ралли рынка, которое может навредить экономике, если выйдет из-под контроля.
Аналитические материалы
Спасибо за обращение
Мы свяжемся с вами в ближайшее время
