Банк Японии интригует инвесторов
Рыночные ожидания отражают перспективу повышения ставки до конца года.
На этой неделе глава Банка Японии Кадзуо Уэда фактически подтвердил намерение продолжить повышение процентных ставок, но при одном условии: инфляция и экономика в целом будут двигаться в соответствии с ожиданиями регулятора. При этом о возможных сроках следующего подъема ставки ЦБ пока не рассуждает, по крайней мере, публично.
В июле повышение стоимости кредитования японским ЦБ внесло свой вклад в мировые распродажи, которые обрушили фондовые площадки месяц назад. С тех пор рынки восстановились, а иена, которая восстанавливается от многолетних минимумов с конца июня, заметно прибавила в весе.
Правда, укрепление японской валюты обусловлено не только ужесточением политики Банка Японии на контрасте с Федрезервом, который вот-вот начнет снижать ставки. Немалое влияние оказало и общее ослабление доллара по всему спектру рынка, и здесь главным фактором давления стали ожидания разворота политики ФРС, а местами — и опасения рецессии в Штатах.
Продолжение подъема процентных ставок в Японии весьма вероятно, вопрос лишь в том, какой момент для этого выберет регулятор. Как показывают рыночные ожидания, еще один акт ужесточения непременно состоится до конца года, и, возможно, в декабре. Но, может, и раньше. Более осторожные инвесторы ставят на январь, когда у ЦБ будет больше информации о самочувствии экономики в динамике.
В своих недавних комментариях Уэда в очередной раз подчеркнул, что экономические условия остаются благоприятными даже после повышения стоимости заимствований в июле — экономика получает поддержку от все еще мягкой политики, тем более что реальные ставки остаются отрицательными.
Неопределенность в отношении сроков следующего повышения ставки и возможной корректировки риторики японского регулятора в зависимости от поступающих данных представляет собой фактор риска для рынков и потенциальный источник волатильности.
Но прежде всего внимание инвесторов направлено на Федрезерв и конкретно на масштаб грядущего снижения ставки, которое должно состояться в этом месяце. В этом контексте судьбоносным может стать предстоящий отчет по занятости в США, который выйдет под занавес торговой недели.
Если, как и в июле, цифры разочаруют, это станет весомым аргументом в пользу более агрессивного смягчения, сразу на 50 базисных пунктов. Теоретически для инвесторов такой сценарий благоприятен, но есть риск возвращения страхов по поводу рецессии, особенно учитывая, что деловая активность в производственном секторе осталась в зоне сокращения пятый месяц подряд.
Аналитические материалы
Спасибо за обращение
Мы свяжемся с вами в ближайшее время
